Proti plánu Európskej centrálnej banky (ECB), ktorá začala pumpovať na trh mesačne miliardy eur, sa najhlasnejšie ozýva Nemecko. Paradoxne práve akcionári nemeckých firiem pritom z tohto kroku najviac profitujú. Trhová hodnota 30 najvýznamnejších nemeckých firiem na burze stúpa závratným tempom. Nemecký index DAX, ktorý tvorí týchto 30 akcií, už tento rok posilnil takmer o štvrtinu a tento týždeň prvýkrát v histórii prelomil hranicu 12.000 bodov, konštatujú dnes na svojej internetovej stránke české Hospodárske noviny.
Dôvodom je pritom práve Nemcami kritizovaná ECB. Tá sa spoločne s centrálnymi bankami členských krajín eurozóny od marca pustila do nákupu štátnych dlhopisov. Mesačne chce do nich investovať 60 miliárd eur, pričom dúfa, že sa jej tak podarí odvrátiť defláciu a popohnať pomalý ekonomický rast v eurozóne.
Ale hlavným efektom je zatiaľ rast západoeurópskych akciových trhov. Výnosy z dlhopisov totiž v dôsledku nákupu zo strany ECB klesli, pričom výnos takmer polovice zo všetkých štátnych dlhopisov v eurozóne spadol do záporných čísiel.
Inak povedané, cena takéhoto dlhopisu je vyššia ako suma, ktorú by veritelia pri jeho splatení získali od danej vlády. Investori v Európe preto teraz vo veľkom dlhopisy predávajú a svoje peniaze radšej investujú do akcií.
Prejavuje sa to napríklad na obrovskom príleve peňazí do európskych akciových dividendových fondov, ktoré sú alternatívou k dlhopisom. Do uvedených fondov tento rok podľa spoločnosti EPFR Global zatiaľ pritieklo 10,2 miliardy USD (9,59 miliardy eur), čo je viac ako 7,7 miliardy USD za celý minulý rok. Príliv peňazí v prvých mesiacoch roka je tak zároveň najmohutnejší od začiatku finančnej krízy v roku 2008.
Prebytočné eurá, ktoré odtekajú z dlhopisov, smerujú nielen do akcií, ale nakupujú sa za ne aj iné meny. "Nie je teda div, že euro prudko znehodnocuje - od začiatku roka o 14 % proti doláru. To je výrazná úľava pre exportérov, čo bude vidno na ich ziskoch," hovorí analytik ČSOB Jan Čermák.
Peniaze do európskych akcií netečú len z dlhopisov, ale aj z iných, menej perspektívnych akciových trhov.
Ak do európskych akcií pritieklo od začiatku roka 36 miliárd USD, z amerických, naopak, 47 miliárd USD zmizlo. To sa samozrejme prejavuje aj na rozdielnej výkonnosti európskych a amerických akciových trhov. Paneurópsky index sledujúci vývoj najväčších firiem eurozóny tento rok posilnil dvojciferným tempom, americké akcie pritom vzrástli od začiatku roka len o 1 %.
Rast európskych akciových trhov by mal podľa analytikov aj naďalej pokračovať. A to aj napriek prípadným výkyvom. Podľa Čermáka sú pre európske akcie výhodou aj pretrvávajúce nízke ceny ropy.
"Zrátané a podčiarknuté - makroekonomicky vzaté sa západoeurópske akcie naozaj majú z čoho radovať. Navyše ich môže tešiť aj perspektíva, že ceny ropy sa zrejme hneď tak neodhodlajú k raketovému rastu, a zároveň vieme, že nákupy aktív zo strany ECB potrvajú ešte rok a pol," dodal Čermák.
1 EUR = 1,0635 USD